Копенгаген, середина 1920-х. Молодые художники Герда и Эйнар Вегенер живут в творческом и любовном союзе, пока случайная модель не заставляет Эйнара примерить женский костюм. Этот момент пробуждает в нём глубоко подавленную женскую сущность — Лили Эльбе. Под этим именем она постепенно отходит от жизни как художник-мужчина, становясь моделью для Герды и раскрывая свою истинную личность.
Эрик и Анна, пара, живущая в огромной вилле в фешенебельном районе Копенгагена, решают воплотить в жизнь мечту о communal life. Они собирают вокруг себя группу единомышленников, готовых делить быт, интересы и свободное время. Первоначальная эйфория от ощущения подлинного единства, общих вечеринок и откровенных бесед создаёт атмосферу утопического острова посреди города.